SMM網訊：2011年還實現2.38億元盈利的中鋁2012年的業績可謂實現了一次“高臺跳水”，中鋁在年報中解釋虧損原因為，“氧化鋁和電解鋁產能大幅度增加，導致價格持續走低，而原材料、電力等成本不斷上漲。”
不過值得注意的是，盡管中鋁一直在抱怨行業產能過剩，但是另一邊中鋁卻在定向增發用來投資年產80萬噸的山西華興鋁業興縣氧化鋁項目。如此矛盾的做法頗令人不解，同時也引來了諸多投資者的不滿和質疑。
刷新虧損紀錄
3月28日晚間，中國鋁業(601600.SH)公布了2012年的業績報告，82.34億元的巨額虧損引起了外界關注，這也是中鋁自2007年上市以來的最大虧損。
根據中鋁公布的年報顯示，2012年中國鋁業實現營業收入1494.79億元，較上一年微增了2.47%；全年虧損82.34億元，日虧損額達到2255萬元。
事實上，從2011年的四季度開始，中鋁就不斷陷入虧損的困境之中。數據顯示，中國鋁業自2011年四季度開始虧損，當季虧損7.3億元，2012年前三季度，中國鋁業又分別虧損10.9億元、21.6億元和10.8億元。而在去年第四季度，公司虧損額度進一步擴大，達到驚人的39億元。
中鋁在年報中稱，“受全球經濟弱勢運行影響，自2011年四季度開始，鋁價持續處于下降通道。與2011年同期相比，該集團自產電解鋁銷售價格下降幅度為7%左右，導致主營業務毛利同比下降約66億元，占毛利同比下降總金額的95%。成本方面，去年國內鋁土礦品位下降、價格上升，印尼鋁土礦出口限制導致公司壓縮產能170萬噸左右，使得2012年氧化鋁成本同比上升4%左右。”
“在全球主要經濟體復蘇預期及歐債危機演變等多重因素的影響下，全年鋁價均低位運行，導致公司業績出現下滑。”中國鋁業董事長熊維平在年報中表示。
翻看中鋁的年報不難發現，從2007年中國鋁業登陸A股開始，其凈利潤在6年間5次下降，從之前的2007年到2011年的5年間，凈利潤分別為102.4億元、0.092億元、-46.46億元、7.78億元、2.38億元，以及2012年的-82.34億元。
“中國鋁業的虧損主要原因還是由于當前鋁價下行，下游需求不暢所導致。”分析師告訴記者。
目前，上期所3月份的期貨鋁價格已經跌破15000元/噸大關，而這同時也低于大部分鋁企業的冶煉成本價格。據了解，鋁業的冶煉成本價格就維持在15000元/噸。
有業內人士告訴記者：“現在的情況下，所有的鋁企業都會出現虧損，如果不虧損，只能說明這些企業有副業在支撐”。
不過，即使在副業方面，中鋁也頗為不順。今年1月底，中鋁與蒙古公司之間的煤炭合約糾紛再度升級，蒙古國官員表示，將取消與中鋁簽訂的3.5億美元煤炭供應合同。除此之外，去年，中國鋁業曾計劃斥資10億美元控股蒙古煤礦商南戈壁，但由于蒙古政府的反對，該項收購失敗，中鋁的“海外尋煤”之舉屢屢受阻。
中鋁在年報中還表示，今年一季度公司業績仍將虧損。而國浩資本預測，中國鋁業的盈利在短期內難以改善，預計公司2013年還將虧損23億元。
逆勢定增惹爭議
盡管中鋁一再在自己的年報中抱怨全行業產能過剩拖累了鋁價，但同時卻將定向增發謀求資金，而資金的主要投資方向則是山西華興鋁業興縣氧化鋁項目，項目投產后將形成年產80萬噸的氧化鋁廠即配套的年產99萬噸的鋁土礦礦山。
3月15日中鋁曾對外發布公告稱，定向增發方案已獲得證監會核準，在六個月內實施，即擬增發不超過14.5億股，募資不超過80億元。
此舉一出便引來了外界尤其是投資者的不解和質疑。
“現在整個鋁業正面臨著產能過剩的問題，中鋁非但不減產還要繼續投資上門新的項目，屆時很可能會拖累整體業績。”一位投資者告訴記者。
“2012年下半年，鋁價環比下降，中國鋁業并沒有做出相應的減產計劃。”瑞銀證券研究員林浩祥在報告中指出，正是中國鋁業的增產造成虧損擴大。
中國鋁業證券事務代表申慧日前對外表示，建設氧化鋁基地采取的是新技術，可以降低成本，而且目前市場氧化鋁的價格還是要比方案中測算的要高。
“現在國內氧化鋁其實已經過剩了，目前來看國內氧化鋁只有70%的產能利用率。”一位券商研究員表示，在產能過剩，而氧化鋁下游需求沒有好轉之下，中國鋁業推出的氧化鋁擴張項目前景并不明朗。
2012年上半年，中國氧化鋁產量約為1906萬噸，同比增長9%；中國氧化鋁需求量約為1892萬噸，同比增長12%。而從全球范圍來看，2012年上半年，全球氧化鋁產量約為4779萬噸，消費量約為4489萬噸，同比分別增長了9.1%和3.7%，氧化鋁產量已經超出消費量290萬噸，且產量增速遠高于需求量增速。
不過也有業內人士認為，中鋁投資氧化鋁項目將有助于提升業績。“中鋁投資氧化鋁項目主要是想降低成本。”分析師說，“現在中鋁在氧化鋁這一塊的價格在2900元每噸左右，而市場上的氧化鋁均價是2600元每噸，所以在這一塊上中鋁的利潤還是非?？捎^的”。
“中鋁選擇增發很可能也是為了緩解當前非常緊張的資金鏈。”一位業內人士向記者透露，“2012年中國鋁業的資產減值損失為15.11億元，較2011年增加9.44億元。巨額的虧損讓公司資金鏈非常緊張，通過增發可以快速地募集到資金，以緩解公司目前面臨的窘境。”
